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IPO首发企业满足四个要求可不清理对赌协议
中国基金网 时间: 2019-03-27 06:05:32 来源:刘伟杰 证券日报

[中国基金网27日讯]

  近日,证监会发布50条首发业务若干问题解答,其中涉及“部分投资机构在投资发行人时约定对赌协议等类似安排的情况,发行人及中介机构应当如?#20255;?#25569;”这一问题。
  湘财证券研究所宏观研究员盘宇章昨日在接受《证券日报》记者采访时表示,这是证监会对对赌协议作出了更具弹性的制度安排,在保证发行人股权稳定性的前提下,明确了同时满足以下要求的可以不清理。一是发行人不作为对赌协议当事人;二是对赌协议不存在可能导致公?#31350;?#21046;权变化的约定;三是对赌协议不与市值挂钩;四是对赌协议不存在严重影响发行人?#20013;?#32463;营能力或者其他严重影响投?#25910;?#26435;益的情形。
  “颁布该项监管要求,主要是为了化解对赌协议背后的风险,规范金融市场和证券市场秩序。”如是金融研究院宏观策略高级研究员葛寿净在接受《证券日报》记者采访时表示,该项要求提升了我国上市公司防范外部风险的能力,同时也是保护投?#25910;?#21033;益的有力工具。
  盘宇章分析称,由于股权类对赌协议会影响企业上市后的股权结构稳定性,甚?#38142;?#26469;控制权变动,而业绩?#38057;?#23545;赌协议会影响公司的?#20013;?#32463;营能力,因此以往证监会要求发行人在IPO申报前需要清理涉?#21543;?#24066;时间对赌、股权对赌协议、业绩对赌协议、董事会一票否决权安排、企业清算优先受偿协议等类型的对赌协议。
  葛寿净表示,对赌协议签订之后或履行过程中可能面临的外部风险是不可控的,它对于投?#25910;?#21644;融?#25910;?#20004;方?#21152;?#26497;大的影响。同时,该项要求化解了信息不对称带来的道德风险,消除了恶意利用对赌协议套利的行为。
  葛寿净还认为,该项要求也增强了市场监管?#22836;?#38505;控制能力,有利于维护市场稳定。从严审核新股发行,是证监会提升上市公?#23616;?#37327;到IPO审核流程的前端?#30001;歟?#22312;保护投?#25910;?#21033;益的同时,促进我国经济进入高质量发展阶段。

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