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A股外資動向調查: 短期流出難改長線“加碼”邏輯
中國基金網 時間: 2018-10-19 06:32:33 來源:李潔雪 21世紀經濟報道

[中國基金網19日訊]

A股最終在10月18日跌破了2500點。

10月18日,滬股通凈流出8.58億元,深股通凈流入2.25億元,兩者合計凈流出6.33億元。加之從前6個交易日來看,10月以來陸股通合計凈流出已經多達187.04億元。這種情況在今年以來堪稱罕見。

外資是否正在發生轉向?答案或非如此。有受訪者認為,近期陸股通的凈流出跡象僅是部分資金短期避險需求所致,難以改變外資加大A股配置的大方向。而從記者與多家外資機構交流的情況來看,相較于在大跌中拋售籌碼,對于優質標的“越跌越買”才是他們更傾向的選擇。

外資機構對A股市場關注度的提升,這種趨勢正在不斷強化。

短期現流出跡象

節后陸股通資金流向的變化,引發了不小的關注。

據公開數據顯示,國慶節后第一周,陸股通資金大規模凈流出近170億元,創下2015年7月以來單周凈流出最大規模,其中僅10月8日凈流出就高達97.16億元。

截至10月18日,10月以來的7個交易日內,陸港通共計凈流出187.04億元。其中,滬股通僅1個交易日為凈流入,合計凈流出149.21億元;深股通最近3個交易日為凈流入,10月以來合計凈流出37.83億元。

這樣的洶涌流出頗為罕見。招商策略研究團隊分析認為,細數2014年以來北上資金單周凈流出超過40億元的區間,主要包括2015年A股暴跌前后,2016年9月、2017年12月、2018年初等隔夜美股和A股大跌的時候。國慶節后投資者避險情緒升溫,A股補跌,受此影響,外資大規模流出。可以看出,A股的表現對外資的流向具有直接影響,當然外資的流出也會加劇A股的下跌;并且隨著A股對外開放,A股在很大程度受美股表現的影響,尤其美股科技股下調時A股的反應更為敏感。有時外資也會進行波段操作,及時進行收益兌現。如2015年11月,在A股的短暫震蕩反彈中,外資連續多日大規模凈賣出前期買入的藍籌。

此外,10月18日,華南一位受訪公募人士向記者表示,“確實不排除少部分外資可能在短期內有減持A股的行為,但陸股通的資金并不意味著純外資,有的是套了馬甲的外資。目前A股仍處于逐漸對外擴大開放的過程中,外資流入是未來長期趨勢,這點是毋庸置疑的。所以我認為短期的這種數據并不能代表外資已經不再看好A股,實際上這種想法也是由于部分投資者過于短視才會產生的。相反,隨著A股不斷探底,外資對A股的興趣只會越來越大。”

據央行公布的數據顯示,截至今年9月末,境外機構和個人共持有A股12784.87億元,較2018年8月末的12225.61億元回升了559.26億元,不過較2018年7月末的12858.06億元仍少73.19億元,縮水2.48%。考慮到8至9月兩個月間上證指數下跌了1.91%,因此外資實際持有A股的數量并無太大變化,在8月到9月期間并無明顯減持跡象。

從“超低配”到加碼

對于“超低配”的外資而言,A股的不斷下挫確實提供了加碼A股的機會。多家受訪外資機構向21世紀經濟報道記者表示,將加大對中國A股市場的配置。

日前,摩根資產管理新興市場和亞太股票團隊的投資經理 Sonal Tanna向記者指出,“中國A股市場是一個巨大的市場,擁有高流動性、低運行效率,同時與歐洲市場的關聯度極低,與MSCI歐洲指數的相關系數只有0.19,而外國資本對A股全市場的持有比例僅有2.1%,我們認為這無疑是未來非常值得加大關注的市場。其中,消費升級、衛生保健、科學技術等將是我們重點關注的方向。”

在10月17日的21世紀國際財經峰會2018年會上,施羅德投資管理上海有限公司總經理張蘭亦表示,中國市場將是施羅德集團未來五年在全球的戰略重點。

張蘭表示,“盡管目前面臨不小的挑戰,但我們對A股的長期發展深具信心,MSCI和富時指數中A股權重的進一步提升,也必將帶來大量長線資金流入。我們將堅持價值發現的主思路,尋求長期基本面向好但遭遇短期利空因素打壓的優質企業。”

她表示,今年以來雖然A股市場波動較大,但外資流入A股的規模創下歷史新高。她指出,外資對A股的青睞,一方面與當下估值偏低有關。 除采掘、軍工等少數行業外,大部分行業的市盈率處于或接近歷史最低水平;另一方面,市場目前雖然面臨很大挑戰,美聯儲升息步伐加快、全球緊縮預期升溫給新興市場帶來較大壓力,而中國經濟緩慢下行是大趨勢,但危中有機,投資者無須對中國經濟和A股市場的長期發展過度悲觀。

張蘭提出了兩方面原因:第一,目前宏觀經濟運行的狀態比2014、2015年好。在全球經濟復蘇的帶動下,上半年中國出口還有7.9%的增長,經歷了2014、2015年的通縮周期,2016年供給側改革后,PPI好轉,傳統行業比以前好很多。銀行壞債可控。第二,中國巨大的市場,完備的產業鏈、高效的工業制造能力、優秀的勞動力素質等優勢,并不會因外部因素被削弱。

實際上,不僅外資機構表達了對A股市場重視程度的提升,國內機構投資者亦在感受到這種明顯的變化。

10月18日,深圳一位公募基金經理向記者指出,“我認為A股市場還是有機會的,情況沒有大家真正感受到的那么糟糕。”

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