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國泰基金程洲:悲觀情緒有望好轉
中國基金網 時間: 2018-10-18 06:27:26 來源:金融投資報

[中國基金網18日訊]

  展望未來一段時間的A股市場,我們認為,市場存在著估值修復的空間,前期過于悲觀的市場情緒有望好轉,市場或可能會進入一個箱體震蕩的格局,再次出現大幅度上漲或下跌的概率都比較低。在經歷了年初以來的估值調整后,市場關注的焦點會重新回到宏觀經濟數據和上市公司的盈利情況,中國經濟如何消化外部貿易環境惡化的不利因素,以及資管新規實施后對實體經濟的影響都會在未來半年變得更加明顯,四季度和明年上半年可能真的要面對實體經濟下滑對企業盈利的影響。
  面對這樣的市場環境,我們認為未來市場的投資機會更多的是結構性的,機會可能在這幾個方面:
  首先,絕對估值水平夠低的大金融板塊,尤其是銀行,在經濟小幅回落的環境下,銀行體系出現大面積壞賬的概率很低,現在大面積跌破凈資產的銀行存在修復的空間。
  其次,開始具備較高分紅能力的周期性行業的龍頭公司,供給側改革和環保要求已經讓很多傳統的周期性行業新增供給產能大幅收縮,行業供需關系普遍好轉,周期性行業的盈利波幅相比于過去十年會大幅縮小,因而即使未來面對需求下滑的局面,但許多周期性行業龍頭企業的盈利依然會比較穩定。
  第三,符合產業升級、結構轉型的細分行業龍頭,譬如從原料藥向制劑一體化發展的原料藥制造企業,一些受政策扶持的5G、半導體、自動化設備為代表的先進制造業也有表現的機會。
  最后,尋找錯殺的各個行業龍頭企業,隨著今年大面積股票的輪番下跌,甚至很多因為流動性問題而出現閃崩,這些股票中肯定有錯殺的品種,如何在泥沙俱下中尋找到“真金”將是組合未來超額收益的主要來源,這些“真金”可能會是一些行業中的次優公司,也可能是一些對行業景氣度過于擔憂的行業龍頭。
  總之,我們對未來A股市場有信心,股指的大幅下跌就是風險的釋放,隨著股價的調整,我們不應該更恐懼,而是要逐步貪婪起來。

 

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