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基金经理“扫雷”上市公司三季报
中国基金网 时间: 2018-10-11 06:08:09 来源:李良来源: 中国证券报

[中国基金网11日讯]

  上市公司三季报披露期开启,基金经理们的神经又开始紧绷起来。

  上海某偏股混合型基金的基金经理对记者表示,在经济下滑的背景下,上市公司业绩的不确定性增加,每一次定期报告的披露,?#21152;?#21487;能出现“黑天鹅”事件,因此,三季报的披露,将会成为上市公司股价的新一轮“试金石”。

  不过,从目前已披露的三季报业绩预告来看,整体偏积极的因素居多。但鉴于近两年上市公司突如其来的“黑天鹅”事件,许多基金经理已经对上市公司信披质?#30475;?#19978;了一个问号。而A股市场在四季度的表现,将会更加紧密地和个股三季报挂?#22330;?

  “稀缺”的确定性

  A股市场的反复震荡,以及上市公司中频频爆出“黑天鹅”事件,让?#26102;?#24066;场的确定性成为拥有高溢价的稀缺?#20998;幀?

  从数据上来看,上市公司三季报可能表现不错。数据显示,截至9月末,两市共有1215家公司披露了三季报业绩预告。其中,预增265家、略增339家、预盈157家、扭亏51家,以上合计812家,占比约在67%左右。

  但基金经理不?#19994;?#20197;轻心。在经济下滑的背景下,过往两年的经验证明,业绩预告可能存在变数。“即便预告的业绩落地,但如果分析业绩构成结构,很有可能发现,业绩增长并不具有?#20013;?#24615;,甚?#38142;?#22312;业绩粉饰的可能。”一位基金经理谨慎地对记者说。

  事实上,许多基金公司都将三季报业绩确定性作为投?#20107;?#36753;中最重要的指标。针对四季度的投资思路,上投摩根基金就表示,关注业绩确定性强和三季报业绩提速的行业。上投摩根认为,当前市场震荡过程中,周期、消费?#32479;?#38271;?#21152;新?#21160;的机会,主要围绕三季报业绩和估值修复展开,如果后续流动性环境出现变化,市场存在调整压力,到时业绩确定性和低估值行业可能更受投?#25910;?#20559;好。

  防御心态浓厚

  记者在采访中发现,基金经理高度关注三季报业绩的背后,潜藏?#25490;?#27987;的防御心态。

  上投摩根基金在最新发布的投资策略报告中指出,四季度A股或将呈现“攻?#38647;?#25442;”的格局,行业表现会比较均衡,但随着经济进入后周期,中期来看投资人可以?#20174;?#32504;缪,逐渐转向更具防御性的投?#39318;?#21512;。

  节前A股一度出现反弹,但华宝基金仍然?#28304;?#34920;示谨慎。华宝基金认为,虽然市场此前出现了连续两周的大幅反弹,但考虑到国庆假期期间海外市场的波动,特别是港股市场的波动,对A股的资金面和情绪面预期仍会带来?#22909;?#24433;响,整体回归谨慎的操作思路,宜选择低估和盈利性价比高的投?#26102;?#30340;。

  上海另一家基金公司权益投?#39318;?#30417;则认为,无论是政策面、经济面还是个股的基本面,A股还存在较多不确定性,以至于让包括专业机构在内的投?#25910;?#37117;无法准确预判短期市场波动?#36739;潁?#22240;此,业绩确定性相对?#32454;?#30340;防御类?#20998;?#20250;成为机构首选的对象。“其实,去年表现抢眼的大盘蓝筹、消费,今年表现抢眼的医药等,都是这种防御心态下市场选择的结果。只是,在大家‘哄抢’之下,估?#24403;?#25171;得过高,导?#36335;?#24481;的功能失去了,所以会跌下来。”该总监说,“接下来,大?#19968;?#26159;会在低估值的防御类个股中寻?#19968;?#20250;。”

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