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區域性股權市場規范發展 夯實多層次資本市場“塔基”
中國基金網 時間: 2018-09-03 06:34:08 來源:馬婧妤 上海證券報

[中國基金網3日訊]

  證監會近日組織召開了首次全國區域性股權市場規范發展座談會。證監會副主席閻慶民在會上指出,經過近十年的發展和實踐,我國區域性股權市場已初具規模,成為多層次資本市場的重要組成部分。

  他提出,區域性股權市場未來發展應當著力于做精股權融資業務、提升專業服務能力、發揮普惠金融功能、提升掛牌公司質量、搞好市場基礎建設、發展合格投資者等六方面。

  8月31日,中國證券業協會(下稱中證協)區域性股權市場委員會成立大會及第一次全體委員會議召開,宣告區域性股權市場行業自律組織正式成立。全國34家區域性股權市場運營機構代表簽署了《區域性股權市場同業宣言》。

  各地股權交易中心負責人認為,首次全國區域性股權市場會議的召開,標志著我國區域性市場規范發展邁入了新的階段。區域性市場作為多層次市場“塔基”的作用已獲得廣泛認同,作為扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺,區域性市場進一步發展將有利于更好塑造股權文化、誠信意識,有利于完善中小企業的法人治理結構,也有利于提升資本市場服務實體經濟的覆蓋面、有利于普惠金融更好落地。

 

  37家區域性市場

  掛牌公司超過2.1萬家

  隨著清理整頓各類交易場所工作逐步收官,區域性市場在各省市陸續成立并規范運行,在資本市場中的作用也逐漸凸顯。

  證監會針對全國各地區域性市場的最新統計顯示,截至今年6月底,我國共設立37家區域性股權市場,服務掛牌公司21730家,展示企業90829家,累計為企業實現各類融資8201億元。

  區域性市場服務的企業包括掛牌公司、展示企業、純托管公司三類,截至6月底,這三類公司的數量分別為21730家、90829家、6526家。2.17萬家掛牌公司中,股份公司共有7389家,占比34%,區域性市場掛牌公司的平均股本為0.103億股。

  從各地區域性市場的情況看,前海股交、廣東股交、上海股交、齊魯股交、天府股交、浙江股交、北京股交、武漢股交等8家市場的服務企業超過5000家。

  掛牌企業家數位列前十位的市場中,上海股交、石家莊股交的掛牌企業均為股份公司,武漢股交、齊魯股交和天津濱海掛牌的股份公司與有限責任公司數量大致相當;其余市場掛牌企業均以有限責任公司為主。

  區域性市場的規范發展,大大提升了我國資本市場服務企業的覆蓋范圍,廣大中小微企業得以對接資本市場。數據顯示,截至6月底,各區域性市場累計為企業實現各類融資8201.23億元。

  從融資方式看,股權質押融資規模最大,達到2743.40億元,占比33.45%;債券融資1951.10億元,占比23.79%;股權融資557.35億元,占比6.8%;其他融資2949.38億元,占比36.96%。其他融資中,主要包括銀行信用貸款、知識產權質押、融資租賃和收益權融資等。

  區域性市場是實施投資者適當性管理制度的私募市場,截至6月底,各市場共有投資者82.13萬戶,共有中介機構6713家,其中推薦機構2921家。

 

  區域性市場須規范與發展并進

  去年1月,國務院辦公廳頒布《關于規范發展區域性股權市場的通知》,明確了我國區域性市場的業務及監管規則。去年5月,《區域性股權市場監督管理試行辦法》發布,進一步明確了區域性市場是為省級行政區域內中小微企業提供非公開發行、轉讓及相關活動提供設施和服務的場所的定位。

  從業人士認為,區域性股權市場仍是我國資本市場的新生事物,近幾年的實踐證明,區域性股權市場的建設能夠完善多層次資本市場體系,使得不同規模、不同需求的企業都可以利用資本市場進行融資和交易,獲得發展機會,為解決“兩多兩難”問題提供了一條嶄新的途徑。

  中證協針對我國區域性股權市場發展情況的研究報告顯示,當前我國區域性市場的發展主要呈現出兩大特點。一是企業數量較多,市場發展迅速,同時地區分布不均;二是融資功能開始顯現,但地區差異較大。

  針對下一步區域性市場的發展方向,證監會有關部門負責人表示,現階段談區域性市場的規范發展,主要包括了三層含義。一是區域性市場應當規范與發展并行,兩者同步推進。二是區域性市場運行越規范,它未來的發展空間就越大,因此應做到“行為自律、小步快走、防止摔跤”。三是相關管理部門應當寓監管于服務。

  該負責人提出,區域性市場是多層次資本市場體系的“塔基”,是扶持中小微企業政策措施的綜合運用平臺,以中小微企業股權融資為重點,嚴格區分掛牌、展示和純托管業務,是精心培育股票和可轉債私募發行的轉讓市場。正確認識區域性市場的定位,應當把握該市場區域性、私募性、層次性、普惠性、政策性等幾重特點。

 

  仍存四大問題待破解

  區域性市場發展的前景十分廣闊,但在現階段的發展過程中也面臨一系列問題和制約。

  在信達證券副總經理徐克非看來,我國區域性市場發展待解的問題包括四個方面。一是盈利模式尚處于探索過程中,如何結合當地區位、產業、經濟特征,創建自己的模式,還需要艱苦摸索;二是市場發展有待進一步政策支持,例如對非上市企業的股權登記、托管、轉讓、質押等工作,區域性股權市場需要與工商部門進一步明確分工,系統銜接等;三是轉板機制不清晰、缺少操作細則,導致各層次資本市場銜接不夠順暢,不能充分發揮多層次資本市場更大的作用;四是市場融資成本較高。

  據悉,證監會近期將把區域性市場的發展重點在信息系統規范、轉板合作對接、專業機構參與、自律管理服務等方面。按照相關要求,地方政府將切實按照國務院文件要求,將區域性股權市場作為小微企業扶持資金的綜合運用平臺,通過貼息、擔保、設立引導基金或股權投資基金等多種方式扶持小微企業。

  此外,針對區域性市場現階段面臨的問題,國元證券與合肥工業大學聯合發布的研究成果還提出了如下一些政策建議:首先,完善法律體系,建立分層監管體系,精準對接扶持政策,完善與工商登記部門業務對接機制。其次,優化盈利模式,豐富融資渠道,嘗試多種融資品種,探索可轉債、認股權證等多種融資手段的可行性。再次,培育優質企業,完善信息披露,完善交易制度,建議參考成熟的美國場外市場的發展歷程,引入做市商制度。此外,建立市場連通機制,一方面探索與高層次市場之間的對接機制,為屬于未來行業的、具有發展潛力的高新技術企業開通綠色通道;另一方面,連通各區域性股權市場,形成系統的四板市場。

 

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