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股指期貨恢復常態化交易可期
中國基金網 時間: 2018-08-08 06:09:05 來源:證券日報 朱寶琛

[中國基金網8日訊]

  金融衍生品市場

  主持人杜雨萌:隨著首批3個2年期國債期貨合約將于8月17日正式掛牌交易,如何穩健發展金融衍生品市場再度成為業內關注的焦點。今日本報聚焦金融衍生品市場,從股指期貨、股指期權、兩融債權ABS等角度,采訪業內專家就相關問題予以解讀。

    在風險可控下,恢復股指期貨功能有利于完善市場對沖機制,促進資本市場健康穩定發展

  2年期國債期貨合約將于8月17日正式掛牌交易,業界認為,這與今年以來監管層松綁并推動金融期貨市場發展有很大關系。

  除了2年期國債期貨上市,金融期貨市場松綁的另一個積極信號,就是今年以來監管層人士多次就股指期貨問題表態,并表示要推動股指期貨恢復常態化交易。

  7月23日,證監會副主席方星海在期貨公司高管人員培訓班上表示,抓緊恢復股指期貨常態化交易,滿足境內外投資者股票市場風險管理需求。

  事實上,自2010年4月16日我國第一個股指期貨—滬深300指數期貨在中金所上市交易以來,交易份額不斷擴大,受到投資者的廣泛青睞,也成為廣大市場參與者配置資產和防范風險的重要工具。

  但股指期貨交易受限,則要回溯到2015年年中的股市異常波動時期。2015年9月2日晚間,中金所宣布,自2015年9月7日起,將期指非套保持倉保證金提高至40%,平倉手續費提高至萬分之二十三,也就是整整上調了20倍。同時,非套期保值客戶的單個產品單日開倉交易量超過10手,就認定為異常交易行為。

  在市場多番呼吁下,自2017年開始,股指期貨有過兩次松綁,分別是2017年2月17日和2017年9月18日。但與掛牌時相比,目前仍未完全解綁。

  中銀國際期貨研究部主管顧勁濤表示,兩次“松綁”后,雖然流動性有所好轉,但仍然無法滿足越來越多的機構特別是大型機構的風險管理需求。

  業界認為,監管層頻繁釋放“信號”,至少可以證明股指期貨恢復常態可期,在風險可控的情況下恢復股指期貨功能有利于完善市場對沖機制,促進資本市場健康穩定發展。這對國內資本市場無疑是非常積極的消息。

  國投安信期貨總經理戈峰表示,當前,股市發展逐漸健康,風險逐步釋放,監管層考慮恢復股指期貨正常交易十分自然,也順應了股市發展的內在需求。

  如是金融研究院宏觀策略研究員葛壽凈在接受《證券日報》記者采訪時表示,金融衍生品市場的健康發展對整個資本市場而言,首先,有助于市場價格發現,完善、提升資本市場的效率;其次,可以幫助投資者更好地管控好風險,尤其是跨市場套期保值,這在當前國內外環境更為復雜的情況下將尤為有用;最后,有利于促進市場更加有效發展。

  “以股市為例,股指期貨推出后,股市波動性、換手率和極端負面事件發生的概率都有明顯下降。”葛壽凈說。

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